Guerra entre Rusia y Ucrania: ¿podría el conflicto impulsar el Oro hacia nuevos máximos?

La guerra entre Rusia y Ucrania vuelve a ocupar el centro del radar macro. Lejos de resolverse, el conflicto ha entrado en una fase prolongada que sostiene una prima de riesgo permanente sobre el petróleo, el gas natural europeo y, de forma cada vez más estructural, sobre el Oro (XAU/USD). Para las mesas institucionales en Londres, Nueva York y Singapur, el escenario base ya no es la paz; es la convivencia con un riesgo geopolítico crónico.

Este análisis revisa los canales por los que la guerra impacta el precio del Oro, qué señales monitorean los traders profesionales y cómo posicionar la cartera frente a una eventual escalada o distensión.

01Demanda refugio: el primer canal de transmisión

Históricamente, los periodos de guerra abierta entre potencias o sus aliados se traducen en flujos hacia activos refugio. El Oro encabeza esa lista junto con el franco suizo, el yen japonés y los bonos del Tesoro estadounidense de corto plazo. Desde el inicio del conflicto, el XAU/USD ha mostrado una correlación positiva clara con los índices de riesgo geopolítico publicados por el FMI y la Fed de Dallas.

Cada vez que el conflicto escala —ataques sobre infraestructura crítica, sanciones cruzadas, movilizaciones— el flujo hacia Oro físico y ETF se acelera. Los datos del World Gold Council muestran entradas netas sostenidas en fondos cotizados europeos durante los últimos trimestres, un cambio frente a la salida persistente que dominó el periodo 2021–2022.

02Bancos centrales: la demanda silenciosa

Más allá del flujo minorista, el verdadero motor estructural es la demanda oficial. Tras el congelamiento de las reservas rusas en 2022, varios bancos centrales del bloque BRICS aceleraron la diversificación de sus reservas hacia Oro físico custodiado en territorio nacional. China, India, Turquía, Polonia y varias economías emergentes han incrementado sus reservas a un ritmo sin precedentes desde Bretton Woods.

Esta demanda es relativamente insensible al precio: responde a una lógica geopolítica, no especulativa. Y por eso aporta un piso estructural al XAU/USD que difícilmente se rompe incluso en correcciones técnicas profundas.

03Petróleo, inflación y la respuesta de la Fed

Una escalada militar tiende a tensionar el mercado energético europeo y, por extensión, los precios globales del petróleo. Un Brent sostenido por encima de 90 USD reaviva el debate inflacionario y complica el ciclo de recortes de la Fed. Para el Oro, ese cóctel es históricamente favorable: tasas reales contenidas, inflación persistente y un dólar bajo presión.

El trader institucional sigue de cerca tres variables: el spread entre el bono a 10 años estadounidense y su versión indexada a inflación (TIPS), el índice DXY y los futuros de petróleo. Cuando los tres se mueven en favor del Oro al mismo tiempo, la probabilidad de un rally direccional aumenta de forma notable.

04Riesgos para la tesis alcista

Ningún escenario es lineal. Una resolución diplomática real —difícil pero no imposible— podría desinflar parte de la prima de riesgo y provocar una corrección técnica del 8 %–12 % en XAU/USD. También podría hacerlo una sorpresa hawkish de la Fed si la inflación de servicios repunta.

• **Distensión geopolítica.** Negociación creíble y verificable que elimine sanciones cruzadas.

• **Fortaleza estructural del dólar.** Un DXY rompiendo al alza limitaría el rally.

• **Reducción de compras oficiales.** Si los bancos centrales pausan acumulación, la demanda estructural se debilita.

05Escenarios operativos para LATAM

Para el trader minorista en México, Colombia, Perú o Argentina, el Oro funciona también como cobertura frente a la depreciación de las monedas locales. En ese sentido, el conflicto no solo es un evento europeo: es un catalizador que mantiene la tesis larga en XAU/USD vigente como diversificador de cartera.

Operativamente, la guía es la habitual: posiciones dimensionadas, stop loss respetado, especial atención a los gaps de fin de semana cuando hay riesgo de noticias geopolíticas durante el cierre del mercado.