Trump y el miedo a una nueva inflación en Estados Unidos

El retorno de Donald Trump al centro del debate económico estadounidense ha vuelto a colocar la palabra 'inflación' en el primer plano de las mesas institucionales. La combinación de aranceles, presión sobre la Fed y una política fiscal expansiva configura un escenario que muchos analistas comparan con los años setenta: crecimiento moderado, precios persistentes y un dólar cuya hegemonía empieza a ser cuestionada.

Para el trader LATAM, entender este cóctel no es opcional. La inflación estadounidense determina el ciclo de tasas, el ciclo de tasas determina el dólar y el dólar determina, en gran medida, lo que ocurre con el peso mexicano, el real brasileño, el sol peruano y con activos como el Oro y Bitcoin.

Aranceles: un impuesto disfrazado al consumidor

Los aranceles propuestos por Trump funcionan, en la práctica, como un impuesto indirecto. Cuando una empresa estadounidense importa bienes de China, México o la Unión Europea con un arancel del 10% al 60%, ese costo termina trasladándose en gran parte al consumidor final. El resultado es un repunte mecánico del IPC subyacente.

Estudios del Peterson Institute estiman que un arancel generalizado del 10% podría sumar entre 0,8 y 1,5 puntos porcentuales al IPC anual. Eso es suficiente para descarrilar el objetivo del 2% de la Fed y reabrir la conversación sobre subidas de tasas, no recortes.

La Fed acorralada

Jerome Powell —o quien lo suceda— enfrenta una trampa clásica de política monetaria. Si la inflación repunta por aranceles, ¿debe subir tasas para frenarla, sabiendo que eso golpeará el empleo? ¿O debe mirar a través del shock, asumiendo que es temporal?

Los mercados de futuros sobre fondos federales ya descuentan menos recortes para 2026 que hace seis meses. Cada dato de IPC se convierte en un evento binario para el dólar y para los activos refugio.

Impacto en el dólar y en LATAM

Paradójicamente, una inflación persistente con tasas altas suele fortalecer al dólar en el corto plazo. Pero si los mercados perciben que la Fed está perdiendo credibilidad, el DXY puede debilitarse de forma estructural. Para Latinoamérica, esto se traduce en monedas locales más volátiles y una mayor demanda de cobertura vía Oro y, cada vez más, Bitcoin.

• **Escenario alcista USD:** Fed hawkish, tasas altas más tiempo, presión sobre monedas emergentes.

• **Escenario bajista USD:** pérdida de credibilidad, rotación hacia Oro y BTC, peso mexicano y real fortalecidos puntualmente.

Cómo posicionarse

El trader profesional no apuesta a una sola narrativa; se prepara para ambas. La operativa institucional combina exposición a Oro (XAU/USD) como cobertura macro, pares USD/MXN o USD/BRL para capturar volatilidad direccional y, en menor proporción, BTC/USD como apuesta asimétrica frente a la pérdida de confianza en el dólar.

Conclusión

Trump no necesita estar en la Casa Blanca para mover los mercados: basta con que su agenda económica vuelva a ser creíble. El miedo a una nueva inflación en EE.UU. ya está en los precios y seguirá siendo el principal catalizador del Oro, el dólar y los mercados emergentes durante todo 2026.

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